A股市场的过去，现在和未来之逻辑因素解析

笔者按：今天有同学无意中问下面问题，于是我把股灾1.0发生后，国家队救市行动出手前市场未来会出现的变化在渣球发了帖子，当时有人相信，也有人不信，我的原则是佛渡有缘人，所以我没解释逻辑原因。正好我有闲心，告诉你当初这些预测的逻辑因素都是什么。

 山**里(46****3) 2017-11-01  20:56:40

哪位还有涛哥最早关于股灾后慢牛的论述？

广**哥(4****7) 2017-11-01  21:09:05
http://blog.sina.com.cn/s/blog_54a832620102vsxb.html

广**哥(4****7)2017-11-01  21:14:37
顺便也让各位看下都有哪些没兑现，这是2年半前的预测。以后有机会时，我讲预测的逻辑。

       1、1997年香港保卫战，索罗斯、罗杰斯带领量子基金、老虎基金，和一帮拥趸，做空东南亚各国家和地区的本币，同时做空股指期货，使得泰国、马来西亚、印尼等国家和地区几十年来的汇率制一夜间崩塌，98年6-7月，索罗斯等把矛头对准香港，开始对港币对美元的汇率进行狙击，在此之前索罗斯已经对香港的汇率进行过攻击，港府并没有进行真正有效的狙击，为此国际炒家获利不菲，所以98年索罗斯卷土重来，尤其是在东南亚其他国家和地区屡战告捷的情况下，开始冲击香港汇率和股市、期市，但这位炒家忽略了一个重要的事实，就是97年7月，香港已经回归祖国怀抱，而98年这帮国际炒家再度囤积重兵开始扫荡香港的汇市、股市和期市时，在中央政府的支持下，港府开始反击进行有利的反击，动用97亿美元资金强行做多恒生指数的权重股，同时在外汇市场、期货市场同时下手，国际炒家在期市又试图调仓换月打持久战，港府在拉高8月份股指期货合约的同时，暴力拉升9月期指合约，是9月合约的价格比8月合约的结算价高出650点，最后逼迫索罗斯等大败而归。而在这场金融保卫战中，港府直接主攻的对象就是恒生指数的权重股，当时恒指的权重股是33家。

       而A股市场出现股灾，国家队开始托盘，那么是会拖权重股？还是题材概念股？显然是大权重的股票，所以国家队真正开始出重拳出手托盘是7月6日，我这篇文章发布的时间是7月4日22：38分，7月4日是周六，7月5日是周日，经过周末两天的准备，国家队于周一开始出手托银行、保险、中石油等大权重的股票。后来是因为权重股是被托住了，但其他二线蓝筹股以及题材概念股因流动性问题仍被死死压在跌停位置上，所以后期托盘对象才开始从上证50向沪深300扩散，然后进一步开始拉抬中证500的成份股，因经过1、2天紧急的救市行动后，上面意识到如果不解决整个市场的流动性问题，单纯拉抬上证50指数并无法真正稳住市场。而在这紧急过程中，我预感到托盘资金要从上证50指数成份股上开始扩散到沪深300，所以7月8日我实盘操作中清仓银行股（浦发），在7月8日、9日开始扫盘买入二线蓝筹股。因此，2015年股灾做出国家队会重点托盘权重股的做法，是参考98年的香港保卫战经验，但说公道话，这次救市并不成功，最终真正止住市场下跌的主要因素还是市场自身的完善，就是跌透了才能真正止跌，而股灾2.0和股灾3.0的发生主要是人祸，就是肖钢为逃避责任，在股灾1.0已经基本稳住的情况下，开始脱裤子放屁弄出清查违规配资的监管举措，这样令惊弓之鸟恐吓后的市场再度下行，而股灾3.0的发生则是肖钢昏招频出，在放风注册制即将实施和熔断的恐吓下，市场再度陷入流动性危机，而这期间托盘的对象则又集结在上证50的成份股上，尤其是权重大的银行和保险股。

      2、股灾1.0止跌后，什么票容易反弹？当然是超跌的票，在股灾中银行和保险跌幅不大，二三线股票下跌惨烈，而股价的波动在一定程度上就类似弹簧，拉的幅度太大了，必然要弹回，压的太紧了必然往外弹，所以股灾1.0后真正强力反弹的是那些超跌的股票，为此在渣球我提醒懂事的渣友，就是7月8、9日是无脑买入阶段，所谓的无脑买入就是只要是股票就可以买，别管是什么垃圾还是题材股，超跌的就可以买，当然出于安全性的考虑，买超跌的二线蓝筹股更安全。这是我7月8日清仓浦发银行买入二线蓝筹股的逻辑，最终证明是正确的，短短3天内，个股反弹的幅度平均30-40%。

      3、股灾的发生根源，是以公墓为主的机构恶性炒作中小创和主板的题材概念股，以至于股价严重脱离价值，包括公墓基金集体坐庄题材概念股（参见：《创业板的顶真的在天际》），所以5月8日我在博文中就已经警示这样恶性炒作下去，是要崩盘的，要发生股灾的。而这种恶性的爆炒，又没有业绩支撑，整个市场陷入疯狂，就在理性的投资人都期盼周五监管层例行的新闻答辩会上应该有制止、警示公墓基金不要恶性爆炒垃圾的期盼下，最终给我们的却是失望，因新闻发布会上对公墓基金恶性集体坐庄视而不见，而监管层一边告诫股民要价值投资，要买优质蓝筹股，但对公募基金的恶性炒作却视而不见，可是在股民心目中，公墓基金是国家、是正派投资的代表，这种情况下理性的投资人只能无奈，而不明智的中小散户和肆意炒作的游资只能与公墓共舞，一起去疯癫。可是这种没有任何业绩支撑，只靠想象的恶性炒作，其下场就是一个真空的塑料瓶子，等泡沫破裂后，最终瓶子会被压力再度迅速压瘪，这就是崩盘，而这点我在5月8日沪指已经开始流露出要出事征兆的情况下发了博文提醒股民。而对于这次公墓、游资、跟风的傻散惹出杀身之祸后，监管层出于亡羊补牢为时不晚的心态，必然要开始对恶性炒作，对上市公司虚假重组进行严管整顿，这不用怀疑，吃一堑长一智，是必须实施的监管举措，为此2016年中期之后，也就是肖钢下台，刘死鱼登台后，终于开始对恶性虚假重组进行严打，对恶性再融资进行严格审查，并且制订了一系列的再融资资质新规，而这一切不用绞尽脑汁去想，是必须实施的行为。

       4、之所以我提出市场不大可能是二八，而可能是一九，明确指出低市盈率的一二线蓝筹股大概率成为后期市场主线，其实就是2016年熔断后，美的、格力、中国建筑、万花化学、茅台等开始走强的兑现，如果按照常理，三段股灾后，超跌的是题材概念股，跌幅小的是一二线蓝筹股，那么为什么超跌的题材概念股不会大涨，跌幅相对小很多的一二线蓝筹股相反成为主线？逻辑因素是股灾的引发正是题材概念股的爆炒所致：A股市场的炒作结构特点素来都有“大小年”之说，举例如下，如果这波行情爆炒大市值票，那么小波行情大概率是爆炒小市值票，这轮行情如果是爆炒互联网等新经济，下轮行情势必爆炒传统经济，也就是说嚼过的膜不会反复嚼，那么2015年行情资金是恶性炒作题材概念股，是打着新经济的幌子，这样下轮行情绝对不会重新再炒作新经济概念，一定是炒作对立的行业，如传统经济行业，这从2016年中期率先崛起的股票群体上给了答案，都是酿酒、食品、汽车、各种金属、化工等传统行业，这个没有为什么，就好比吃饭必须用嘴一样，没为什么。而为什么我说后面的市场不是“二八”，而可能是“一九”，原因在于A股市场经历完剧烈的阵痛后，大多数股民对市场会弹虎色变，人气很难凝聚起来，而股灾的发生是监管的失职，监管的失职根源在于政治的献媚，政治的献媚是源于大大的第二届任期要致力于发展经济，要着手国资改革，而国改的成败与否必须是建立在A股市场走牛的情况下，为此监管层纵容题材概念股的爆炒，主因是想营造市场的赚钱示范效应，好吸引更多的资金介入A股市场来促成长期的牛市，可想法是好的，现实是骨感的，就是监管层不懂资本市场的风险凝聚和释放的关系，不懂恶性的炒作会引发崩盘效应，所以在公墓、游资恶性炒作题材股时，压根就没想到市场的风险已经集结到捅一指就能爆炸的程度，更不明白脱离价值的恶性炒作会引发崩盘的规律，所以这个政治献媚最终是献错方式了。那么在整个市场都已经惊弓之鸟的情况下，国家队又万亿资金被深度套牢，主仓都是在一线蓝筹股上，国资改革的主体又多是大盘蓝筹股和优质低估值的权重股，并且这些蓝筹股大多都有估值吸引力，那么资金即使肆意炒作这些低估值的蓝筹权重股，监管层只会默许，不会干扰，并且股灾阵痛的原因也被监管层终于看懂，注重价值投资也成为监管层引导市场的工作重点，所以市场平稳过度后，必须是在市场中占比为一的优质蓝筹股先走活，而不可能是已经严重超跌的题材概念股先走好，而2016年底，2017年上半年的漂亮50行情，已经给了最终的标准答案，就是市场热点维持“一九”的格局。

       5、股灾振幅的剧烈，不代表始于2014年的牛市行情终结，这波牛市行情启动的根源有多个，包括A股市场要对外开放，估值修复，国资改革需要市场走牛等，那么股灾的发生就意味着这轮牛市结束了？根本不是，为此股灾1.0发生后，我在渣球里明确提及后面市场的发展格局是牛市推倒重来，虽然股灾发生了，但这不是市场牛市的终结，是推倒重来新的牛市。而现在是不是牛市？我在此前的N篇文章里都告诉你，现在是牛市，只是目前是结构性牛市，就是一二线价值股率先走强，等结构性牛市进行到一定程度后，各路资金开始回流A个市场后，真正的大众眼中的牛市就将开始，而现在市场仍是结构性牛市营造价值股赚钱的示范效应进行中，全面的牛市用不了多久就开始展开。而2015年7月我提及“恶价值投资”的说法，就是告诉你：后期的市场主线就是价值股炒作，炒到价值股有泡沫的程度，炒到让多数股民瞠目结舌瞪碎眼球的程度，那么现在茅台、格力、美的、海康威视、伊利股份、云南白药、中国平安等优秀价值股的走势，已经告诉你：这就是“恶价值投资”，为什么价值投资四字前面加个“恶“？就是告诉你要把价值股炒到仍你崩溃、让你怀疑人生的程度，之所以这样，是监管层会默许，因监管层需要市场对价值股进行炒作，需要价值股给市场营造可以赚大钱的示范效应。

       6、股灾的三个阶段（股灾1.0+2.0+3.0）结束后，高市盈率的股票要向下价值回归，低市盈率的股票要向上价值回归，这从2017年前面9个月创业板的暴跌已经给你答案了，之所以如此，是因为股灾之后市场必然重新燃起对价值股的追捧，而众多公墓基金都重仓持有题材概念股，公墓基金有从众的心理，就是如果市场热点是题材概念股，如果有很多公墓开始介入，那么其他公墓也要跟随，因公墓的收益评比主要是相对收益，而不是绝对收益。就是只要不跑输沪深300基准指数即可，因此公墓基金的习惯就是从众，要死大家（众多公墓）一起死，只要自己的死相别比其他公墓难看即可。而如果价值股崛起，那么公墓的资金投向开始转向价值股后，其他公墓必然跟随，但资金从哪里来？要砍题材概念股才有资金。所以价值股要价值回归，就是股价向上，垃圾题材概念股要向下回归，这在2016年底到2017年上半年的市场已经给答案了，就是创业板狂跌，上证50、沪深300持续走高，两者形成剪刀差，这原本不是正常现象，但如果考虑到公墓基金重仓持有题材概念股的事实后，公墓不断砍这些垃圾，然后转战价值股，那么创业板指数走低，价值股指数（上证50和沪深300指数）走高，就极其正常了，再说这本来就是恶价值投资的必然结果，2007年5.30行情就是一线蓝筹股持续上涨，题材概念股一路下跌，所以2007年5.30行情就是大多少股民赚了50%的指数，然后亏了一屁股钱。所以，说2017年上半年就是5.30行情的缩小版也不为过。

       7、股灾后，监管层严格整顿A股市场，是必然的事情，最后监管层对恶性虚假重组、跟风重组、恶性圈钱（再融资）进行打击，都看到了，不用我重复了。此前为什么A股申请加入MSCI不通过？真正的原因根本不是什么A股抄高了，外资怕来高位接盘，真实的原因是A股市场如赌场一样，根本不是一个正常的市场。所以只有通过股灾发生后监管层亡羊补牢，发生问题后真正解决问题，MSCI才能真正通过A股入围。

        8、大大的改革是要进行国资改革，不是要进行民资改革，A股市场民资上市公司，有几个财务报表是真实的？你会说有8成？或者6成？那我告诉你：A股市场中小创的民企上市公司，只能说财务完全真实的能有几家？深的话我不多说了，自己领会我的意思，我个人一直投私募股权基金，所以我对民企公司的财务情况了解很多。而作为投资人你来股市是赚什么钱？如果是来拍大小的，那随便恶赌民企上市公司的票，但我是来投资的，所以我原则上不敢碰民企的票，因我怕死，我怕掉坑里，在我眼中，A股的坑到处都是，包括现在。

       9、没了，我2年半前预测的这些市场走势，兑现多少我自己不打分了，如果用一句话来概括A股市场的未来？我只概括性的说：（1）、结构性的牛市之后，是全面的牛市，但垃圾股、题材概念股排除在外，主要是上证50、沪深300、上证380中证500的成份股，而这其中出大牛的主要群体是沪深300和中证500的成份股，这两个指数的成份股不搭界，各是各的；（2）、2-3年内，沪指1万点见。信不信由你，我不逼迫任何人去信，就如我从不强迫任何人去赚钱一样，我只佛度有缘人。而这第9点的逻辑我不展开，懒得说，等沪指上万点后我告诉你原因。

      以上文字为一气呵成，我懒得检查错别字了，看得懂就看，看不懂就猜，觉得我胡说八道就绕道走。